国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市(shì)场风(fēng)险依(yī)旧不容忽(hū)视。在美国(guó)多项(xiàng)重要(yào)经济数据出(chū)炉后，美联储也(yě)将召(zhào)开5月(yuè)议息会议，市场普遍预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累(lèi)计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五收盘(pán)，美(měi)国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多次触(chù)发停牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行运营的(de)希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会(huì)被(bèi)美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据(jù)美媒报道(dào)，自美国第一共和(hé)银(yín)行公布其第一季度(dù)存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下来的两天(tiān)内下跌超过60％，创下历(lì)史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财政(zhèng)部和美联储的(de)官(guān)员(yuán)正在与其他银行进行协调会(huì)议，为第一共(gòng)和银行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭，寻(xún)求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时(shí)间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞其咎，倒(dào)闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，银行业(yè)审查员未能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储负责金融业监管的副主(zhǔ)席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分(fēn)认识(shí)到，随着硅谷(gǔ)银行的规模(mó)扩大、复杂性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他(tā)们的确发现了(le)风险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地(dì)解(jiě)决(jué)问题(tí)。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美联储监管(guǎn)者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的金融(róng)业改革普遍放松了对中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还(hái)提到，美联储(chǔ)的文化(huà)转变似乎(hū)导致联储(chǔ)的(de)监管变得更宽(kuān)松。这(zhè)些变化体现在降低标(biāo)准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的(de)一大问(wèn)题——利(lì)率(lǜ)相关风险，但美联储自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累(lèi)积过(guò)多(duō)的证据(jù)。

　　美(měi)联储(chǔ)的数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的公开审(shěn)查报告或警(jǐng)告，数量是其他银行(xíng)的三(sān)倍(bèi)。报(bào)告称(chēng)，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如该行多年来一直(zhí)突破内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其采(cǎi)用的流(liú)动性指标却(què)显示，存款基(jī)础(chǔ)稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新(xīn)审(shěn)查，适用于资产超过千亿(yì)美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试(shì)和流动性要(yào)求，将重新评估(gū)，怎样监(jiān)督和(hé)监管(guǎn)一家银行(xín兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗g)对利率流动(dòng)性风险(xiǎn)的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银(yín)行(xíng)强化适用的标准，联储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更(gèng)大(dà)范围(wéi)的银(yín)行适(shì)用标准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险上限的银行(xíng)存款(kuǎn)，监管方的处(chù)理方(fāng)。

　　巴尔认(rèn)为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损益，以便让银行(xíng)的资本(běn)要求更好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风险管理不足(zú)的公(gōng)司(sī)，美联储可能(néng)增加资本或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州(zhōu)和(hé)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当地时间4月28日的(de)声(shēng)明，美国总统拜(bài)登批(pī)准内华达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日至4月(yuè)14日期间受严重风暴(bào)影(yǐng)响的地区提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金(jīn)可(kě)在(zài)成(chéng)本分担的基础上提供给州政府和符合(hé)条件的地方政府以及某些私人非营(yíng)利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原(yuán)则性协(xié)议

　　据央视新(xīn)闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委员会执行副主席(xí)东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品相关事宜达(dá)成原则性协(xié)议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟(méng)成(chéng)员(yuán)国和(hé)乌克兰农民的(de)担(dān)忧。具体措(cuò)施包括推(tuī)动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤回针对乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽(zǐ)等4种(zhǒng)农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农(nóng)民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品(pǐn)的(de)倾销调查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步(bù)确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继(jì)续(xù)放缓，通胀依旧高(gāo)企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公(gōng)布的数据显示(shì)，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔除食(shí)品和(hé)能源的核心PCE物价(jià)指数是(shì)美联储青睐(lài)的通胀指(zhǐ)标之一。此(cǐ)次(cì)公布的数据再度印证了美(měi)国(guó)通胀(zhàng)的(de)居(jū)高不下，这加大了美(měi)联储5月(yuè)再次加息(xī)的可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国短期(qī)利率期货小幅(fú)下跌，反(fǎn)映(yìng)出(chū)5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一(yī)天，美国商务部公布的一季(jì)度美国宏(hóng)观经(jīng)济数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的(de)2％，且(qiě)增速较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度核(hé)心PCE物价指数(shù)年化环(huán)比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述数据显示出(chū)美国经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀(zhàng)特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比数(shù)据来看，他认为一季度1.6％的(de)增(zēng)速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度(dù)美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行信用危机(jī)的尾部(bù)效应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定(dìng)程度上削(xuē)弱了美联储货币政(zhèng)策的紧缩预期，同(tóng)时(shí)增加(jiā)了下半(bàn)年美(měi)联储降息(xī)的预(yù)期。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表示(shì)，由于反映核(hé)心个人消费支出在内的(de)一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再(zài)加上周五晚(wǎn)间公布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份加息基本不存在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影(yǐng)响的是年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为(wèi)，当前美联(lián)储货币(bì)政策面临抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机的(de)爆发以(yǐ)及(jí)一季度经(jīng)济(jì)的(de)回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一(yī)季度核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显(xiǎn)示出核心通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更(gèng)加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)大概(gài)率将会保持加息25BP的节(jié)奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔表态或(huò)将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观(guān)风险的把控，且对(duì)未来加息的(de)态度(dù)或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和(hé)经(jīng)济展望公布，因(yīn)此(cǐ)会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会后发言两方面(miàn)。其中，在决议声(shēng)明方(fāng)面(miàn)，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止(zhǐ)加息”相(xiāng)关暗示。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威尔对于(yú)经(jīng)济与通(tōng)胀前(qián)景(jǐng)、后续货币政策以及银行业危机(jī)引发的(de)信贷收缩等方面的观点(diǎn)论(lùn)述。特别是如(rú)果出现“停止(zhǐ)加息”等明(míng)显(xiǎn)鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场还是权益市场(chǎng)而言(yán)，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次(cì)美联(lián)储会议需(xū)要关(guān)注三个(gè)方(fāng)面：一是考虑(lǜ)到通胀的(de)顽固性(xìng)，美(měi)联(lián)储是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对(duì)于目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险(xiǎn)的(de)判断，到底是短期风(fēng)险(xiǎn)还(hái)是长期风(fēng)险；三(sān)是美联储未来的货币政策预期，比如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美(měi)联储依然(rán)偏鹰派，则预(yù)期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回(huí)调(diào)，美债利率曲线会加深倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险偏好会再度(dù)上升，美元指数预计显著(zhù)下行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市(shì)场对5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起(qǐ)市(shì)场(chǎng)较(jiào)大波(bō)动(dòng)，但是对于(yú)6月及以后偏(piān)鹰的政策预(yù)期交易(yì)依旧不足(zú)。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注(zhù)美(měi)联储声明(míng)以及鲍威尔在记者会上对(duì)未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美联储意外偏鹰，比如表现出了(le)6月仍将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将面临较大(dà)的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金(jīn)属市场(chǎng)面(miàn)临(lín)涨兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗跌(diē)两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险(xiǎn)事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)迅速转(zhuǎn)向的乐观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵金属市场出现(xiàn)高位(wèi)振荡调整(zhěng)，但总体回调(diào)幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际减(jiǎn)弱。同时，美国(guó)经济(jì)前(qián)景黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件余(yú)波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的(de)角度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强(qiáng)化(huà)黄(huáng)金资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支(zhī)撑。

　　而利空因素主要是，市场(chǎng)和美联(lián)储(chǔ)对于后续货币(bì)政策之间的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增(zēng)非农就业人(rén)数还是失业率指标，还(hái)远未触及经济衰退以及(jí)美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)转向的阈值(zhí)区(qū)间(jiān)，这极(jí)有(yǒu)可能造(zào)成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美(měi)联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述的修正走(zǒu)势，美联储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以(yǐ)及银行风险事件落地(dì)后，再相(xiāng)机作出(chū)政(zhèng)策调整，而在此之前预计(jì)仍会(huì)延续当前“走一步看一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息的乐观(guān)预(yù)期的(de)修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑(jí)有两条主线：一是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸(mào)易结(jié)算体系下美元(yuán)的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主要锚(máo)定的是美债(zhài)实际利率的(de)变(biàn)化(huà)，但是(shì)最(zuì)近这(zhè)种联系正在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以(yǐ)及美(měi)元(yuán)结(jié)算体(tǐ)系的变化使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整体来(lái)看，他(tā)认为目前贵金(jīn)属多头驱(qū)动(dòng)的逻(luó)辑还没结束，且(qiě)近(jìn)期的表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍推荐将贵金(jīn)属(shǔ)作为多头配置(zhì)。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市(shì)场已(yǐ)经表(biǎo)现出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴(wú)梓(zǐ)杰表(biǎo)示，一方面，美(měi)国经济下行(xíng)以及欧美银行(xíng)业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵(guì)金(jīn)属价(jià)格(gé)仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力(lì)的回落(luò)压(yā)力。因此(cǐ)，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场整体仍以高(gāo)位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前市场对(duì)于(yú)美联储降(jiàng)息(xī)的(de)预期仍大幅领先美联(lián)储的官方预期(qī)，预计(jì)在高通(tōng)胀压(yā)力下(xià)，市(shì)场对降息预(yù)期(qī)的修正或(huò)将带来金(jīn)银价格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场人(rén)士提示，随着国内“五一”长假开启(qǐ)，还须(xū)警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据(jù)较多，导致市场情绪波(bō)澜起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假(jiǎ)期结(jié)束(shù)后(hòu)，市场(chǎng)将直(zhí)面(miàn兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗)美(měi)联储5月利率决议落地，他预计美联储会议(yì)结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险(xiǎn)资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月(yuè)美联(lián)储议息会议等重要(yào)事件，加之银行业危机及债务上限问题悬而未决，投资者(zhě)要防止过分押(yā)注引发的风险。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布(bù)局多(duō)单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由(yóu)于国内(nèi)“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一(yī)关键时(shí)间节(jié)点，投资(zī)者(zhě)若保留头寸过节，则要保持(chí)头寸有足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件带来冲击(jī)。他(tā)表示，节(jié)后贵金属(shǔ)或(huò)将迎来更加(jiā)明确(què)的方向性行(xíng)情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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