自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题(tí)层(céng)出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成(chéng)为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。而公募(mù)基金2023年一季报的披露，将明星基(jī)金(jīn)经理们近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城(chéng)等基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理在一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作(zuò)，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。刘(liú)格菘也(yě)对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的(de)技术革(gé)命，但直言客观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是(shì)最受(shòu)基民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看，相较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基(jī)金中规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值占(zhàn)基金(jīn)净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季度末(mò)的仓(cāng)位(wèi)在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和(hé)去年底的差(chà)不多(duō)的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写(xiě)道，在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了科技(jì)等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资(zī)上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常(cháng)在季(jì)报中谈(tán)及，投资者需要(yào)时刻保(bǎo)持(chí)一种克制而(ér)理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大(dà)量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等到机(jī)会(huì)时全(quán)力(lì)出(chū)击。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二(èr)、第三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟腾(téng)讯控股和(hé)香(xiāng)港交易(yì)所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列，而药(yào)明生物退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企业三年持(chí)有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为(wèi)贵州茅台(tái)，但是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这(zhè)四只基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯(xùn)控股仍(réng)是易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只(zhǐ)个(gè)股已经推(tuī)出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内首位(wèi)主动权益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿(yì)的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末(mò)他所管理(lǐ)规模基本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语方达张坤管理的(de)4只基金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比三季(jì)度(dù)末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投(tóu)资思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本(běn)面价值投(tóu)资很吸引人的(de)一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很长一段时(shí)间来充(chōng)分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资(zī)的优势(shì)之一在于可(kě)积累性。具(jù)体来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这(zhè)些都使投资者未来更可(kě)能做出对(duì)具体投(tóu)资(zī)标的(de)内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长的(de)坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升级的经验，持(chí)续(xù)做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确(què)评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业(yè)选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票(piào)的唯(wéi)一情形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公(gōng)司都(dōu)会(huì)给(gěi)投资者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并对财(cái)务数(shù)据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的核心手段之一(yī)。在定期(qī)报告(gào)中，企业的(de)所有经营活(huó)动都会反(fǎn)映(yìng)在财务数(shù)据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来(lái)检验并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一家(jiā)公司过去和当前的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家公司的(de)未来(lái)价(jià)值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要(yào)阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街(jiē)的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的(de)震荡，经(jīng)历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深(shēn)入(rù)的(de)研究并抓住这些关键的因素，是能够(gòu)一路坚持下来的重要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)

　　曾(céng)经(jīng)作为一(yī)人(rén)包揽前(qián)三的(de)基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基(jī)金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但基(jī)本是(shì)高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重仓股(gǔ)分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的(de)行业为新科(kē)技技术演绎(yì)预(yù)测(cè)中的相(xiāng)关(guān)行业，例如计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等(děng)为(wèi)代表(biǎo)的(de)高端制造业(yè)资产经历(lì)了(le)下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期(qī)、国际(jì)关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一(yī)季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的阶段特(tè)点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见(jiàn)地加大。这对于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较(jiào)为知名(míng)的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投(tóu)资组合，如(rú)何展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的(de)易方达新经济基(jī)金中回顾一季(jì)度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的(de)信心恢复会有(yǒu)一个过(guò)程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复苏(sū)力度(dù)相比市场乐(lè)观预期仍有一定差距。海外则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投(tóu)资者担心这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下(xià)各种危(wēi)机的冰(bīng)山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济(jì)基(jī)本(běn)面遇(yù)到无处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短(duǎn)时间剧烈(liè)、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进一步加(jiā)剧了市场结(jié)构的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本(běn)基金(jīn)一季度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上(shàng)用(yòng)医药替(tì)代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持了一(yī)些由于短期基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下(xià)跌，但长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大重仓股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个(gè)季(jì)度(dù)，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季(jì)度的(de)第(dì)二大(dà)重仓(cāng)股退(tuì)居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同(tóng)其(qí)很可(kě)能(néng)是一(yī)次全新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全社(shè)会的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但客观(guān)上我(wǒ)们(men)当下的研(yán)究认知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太(tài)符(fú)合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入(rù)预(yù)期收益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相(x写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语iāng)比资本市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺，我们(men)更倾向于通过深入研(yán)究获得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射(shè)到投资(zī)上来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资和人生一(yī)样(yàng)，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的(de)其实也就是(shì)那三、五次，我们平(píng)时的不断学(xué)习(xí)、反思、进化，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极(jí)因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实质(zhì)性认同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一二手房销(xiāo)售(shòu)持续恢(huī)复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一(yī)点点信(xìn)心，就(jiù)能扭转困局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资(zī)人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧以消费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断业(yè)务(wù)为核心的(de)高科技服务(wù)企业，通过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在(zài)一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只(zhǐ)个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经(jīng)济指标在3月(yuè)份(fèn)有了明显改善。货币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看到是积极的因(yīn)素正(zhèng)在(zài)发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更(gèng)长的时(shí)间维(wéi)度，我(wǒ)们相信(xìn)现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动(dòng)对(duì)应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当合(hé)适的。未来我们(men)依然(rán)会致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露时(shí)反复强调，我们并不(bù)具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精力(lì)集中在耐心收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待(dài)公(gōng)司自身创造价(jià)值的(de)实现和市场(chǎng)情绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金偏(piān)好投资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优秀(xiù)的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来(lái)为(wèi)投资者(zhě)创造价(jià)值。分享企业自身(shēn)增长带来的资本(běn)市场收益是成长型(xíng)基金获取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位和(hé)行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投(tóu)资风格，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度(dù)最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度(dù)，我国经济温和复苏。海(hǎi)外(wài)通胀预(yù)期变(biàn)化对国(guó)内资本市场(chǎng)造(zào)成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预(yù)期(qī)落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)，需要时间(jiān)修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化(huà)，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今(jīn)年大(dà)概(gài)率超预期回升(shēng)。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过(guò)快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身(shēn)会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速(sù)度(dù)和幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问题(tí)不(bù)大，海外(wài)央行及时救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至(zhì)少现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金融(róng)危机的风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收益率在(zài)相对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加大(dà)。

　　全(quán)球(qiú)经济正(zhèng)在(zài)重(zhòng)回(huí)正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以将目(mù)光更多放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆(nì)境中变得更加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总是关注宏观(guān)数据(jù)，多看看微观企业(yè)变(biàn)化可(kě)以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对(duì)全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持有人(rén)创(chuàng)造(zào)良好收(shōu)益。

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