金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范开(kāi)展内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资(zī)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方(fāng)的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额(é)每(měi)日不超过200为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参(cān)加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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