本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收益消(xiāo)耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜p>

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指数(shù)和(hé)恒生指数过(guò)去(qù)3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二盘(pán)中低(dī)位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股(gǔ)票评(píng)级(jí)从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观(guān)测器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且(qiě)是(shì)连(lián)续(xù)第(dì)四个月收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令流(liú)动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴(dài)维斯(sī)双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国(guó)银行业又(yòu)一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但(dàn)二者(zhě)市净率远高(gāo)于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市盈率(lǜ)和市净(jìng)率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表(biǎo)示：“无(wú)论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的(de)中国移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其(qí)成为(wèi)中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年(nián)同步飘红4次(cì)，5月份这个风向标(biāo)已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科技(jì)股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季(jì)盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低(dī)位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜