编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一(yī)众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌情确立(lì)，但我们认为(wè女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌i)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表(biǎo)现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般(bān)。但他(tā)此前曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的(de)行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强(qiáng)的(de)新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持了(le)机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报(bào)超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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